Кредитные риски бизнеса достигнут пика к концу 2025 года

Период с января по июнь 2025 года у многих компаний резко ухудшились финансовые показатели. Масштаб ключевых кредитных метрик за шесть месяцев оказался сопоставим с результатами всего 2024 года. Примерно у двух третей наблюдаемых эмитентов ухудшились как минимум два из трех ключевых кредитных коэффициентов.

Такие данные содержатся в аналитическом докладе компании «Эйлер», с которым ознакомился «Рынок Взыскания». Наиболее тревожным сигналом стало достижение критических уровней долговой нагрузки.

Кредитные метрики

Долговая нагрузка достигла критического уровня: медианный (средний) показатель отношения долга к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA) приблизился к порогу 3x, а средний уже превысил его. Это сигнализирует о повышенном кредитном риске в корпоративном секторе.

Прочие показатели также ухудшились: процентная нагрузка (отношение процентных расходов к EBITDA) опустилась ниже безопасной отметки для финансового здоровья компании, а рентабельность по EBITDA сократилась на 2 п. п. — до 25%.

Приближение к пику кризиса и прогнозы

В то же время распределение компаний по динамике показателей начало меняться: по сравнению с 2024 годом наметилась стабилизация, а по ряду метрик — улучшение. Эксперты компании «Эйлер» прогнозируют, что отчетность за 2025 год зафиксирует пик кредитного ослабления. После этого на фоне ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики может начаться фаза медленного восстановления.

Динамика рейтингов кредитоспособности

В 2025 году тенденция к ухудшению отчетливо проявилась в рейтинговых действиях компаний: доля понижений выросла до 25%, а повышений — упала до 16%. В то время как в 2024 году преобладали повышения кредитных рейтингов (30% против 14% понижений). Основная причина — рост долговой и процентной нагрузки в условиях дорогого кредита.

Наиболее уязвимыми оказались заемщики с рейтингами BBB и ниже: доля понижений в этих категориях в среднем достигла 35% (в сегменте B — 52%). Компании с рейтингами B и BB реже всего получали повышения.

В категории A доля понижений увеличилась с 14 до 30%, а повышений — сократилась с 37 до 21%. При этом эмитенты высших категорий (AA и AAA) сохранили стабильность.

Динамика по отраслям

С отраслевой точки зрения наиболее значительный негативный пересмотр оценок зафиксирован у компаний металлургии и добывающего сектора на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры (40% понижений с начала года).

Наиболее значительный негативный пересмотр оценок произошел в металлургии и добывающем секторе — 40% понижений. Доля негативных действий в отношении строительных и лизинговых компаний увеличилась более чем вдвое из-за их высокой чувствительности к процентным ставкам.

Ранее «Рынок Взыскания» писал, что российская банковская система к осени 2026 года может столкнуться с риском системного кризиса. Основной угрозой является сохраняющаяся высокая долговая нагрузка на бизнес и население и, как следствие, стремительное накопление проблемной задолженности в кредитных портфелях.