Облигации вместо кредитов: Екатерина Маевская («ЮниСервис Капитал») о новом этапе фондирования коллекторского рынка

Коллекторский бизнес традиционно воспринимается как закрытая модель: собственный капитал, банковские кредиты и внутренняя реинвестиция доходности. Однако за последние два года на рынке заметно усилился интерес к публичным инструментам финансирования. Облигации перестают быть экзотикой для ПКО и постепенно становятся рабочим механизмом масштабирования.

О том, почему фондовый рынок становится реальной альтернативой банковскому кредитованию, какие цифры уже говорят о структурных изменениях и чего ждать в 2026 году, в пресс-баре «Рынка Взыскания» на конференции «DOLG TALK Сибирь 2026» рассказала Екатерина Маевская, руководитель аналитического отдела департамента DCM АО «ЮниСервис Капитал».

От банков к публичному рынку

Екатерина Маевская начала с базовой логики отрасли: коллекторская модель строится на привлечении капитала и его последующей доходной реализации через покупку портфелей. Традиционно это банковское финансирование и собственные средства. Но за последние годы появился альтернативный путь.

«Публичный рынок уже нельзя назвать чем-то недоступным или сложным для ПКО. Размещение облигаций стало рабочей практикой, которая позволяет не только привлечь средства, но и вывести компанию на новый уровень позиционирования», — рассказала эксперт.

Облигации выполняют двойную функцию: с одной стороны — это источник финансирования, с другой — инструмент публичности. Компания заявляет о себе, становится более прозрачной, получает узнаваемость и расширяет круг партнеров и инвесторов. При этом инструмент гибкий: параметры выпуска можно настраивать под потребности бизнеса, не сталкиваясь с жесткими банковскими ковенантами.

Цифры, которые меняют восприятие рынка

Как аналитик, Екатерина Маевская любит цифры и опирается на статистику. В 2024 году коллекторские компании привлекли через облигации 7,4 млрд рублей. При этом значительная часть объема пришлась на одного крупного эмитента.

В 2025 году объем уже превысил 10 млрд рублей. Причем структура изменилась: более 7 млрд рублей обеспечили новые игроки, а не только отраслевые лидеры. Это говорит о расширении круга эмитентов и росте доверия инвесторов.

Отдельно Екатерина Маевская отметила важную деталь: размещения проходят быстро. Многие выпуски закрываются за один день. По ее словам, это показатель сформированного пула инвесторов, которые готовы работать с отраслью и воспринимают ее как понятный и прогнозируемый бизнес.

«Изменилось и отношение к самому сектору. Коллекторские компании сегодня работают в жестком регуляторном поле, что формирует более высокий уровень доверия. На фоне макроэкономической ситуации и роста закредитованности спрос на услуги взыскания сохраняется, а значит, бизнес-модель воспринимается как устойчивая», — объяснила Екатерина Маевская.

Прогноз на 2026 год

Екатерина Маевская ожидает дальнейший рост активности. По ее оценке, объем рынка облигационных заимствований коллекторских компаний в 2026 году может увеличиться на 20–30%.

Часть игроков уже готовится к повторным выпускам. Это создает эффект масштаба: новые компании смотрят на коллег, видят успешные размещения и начинают рассматривать публичный рынок как стратегический инструмент развития, а не как эксперимент.

Кейсы: от первого выпуска к повторному

В декабре были размещены облигации новосибирского коллекторского агентства «Защита Онлайн». Выпуск прошел за один день. Спустя несколько месяцев компания готовится к повторному размещению. По словам Екатерины, это подтверждает, что инструмент удобен и востребован.

Она также приводит пример ID Collect, который начал размещения с первого выпуска на несколько сотен миллионов рублей, а затем активно нарастил портфель, преодолев отметку 4 млрд рублей только за 2025 год.

В ближайшее время на рынок выйдет еще одна компания из топ-10 рейтинга ПКО-300. Детали пока не раскрываются, но сам факт подготовки нового эмитента подтверждает тренд: публичное финансирование становится частью стратегии роста.

По оценке Екатерины Маевской, для коллекторских компаний облигации — это уже не только вопрос денег. Это инструмент публичности, диалога с рынком и закрепления статуса в отрасли. И этот вектор в 2026 году будет только усиливаться.