Диверсификация источников фондирования ПКО обеспечивает большую маневренность и снижает риски

ПКО «Бустер.ру» вышла на публичный рынок. Почему компания приняла решение о размещении облигаций именно сейчас и чего ждать инвесторам в будущем, в колонке для «Рынка Взыскания» рассказала генеральный директор коллекторской организации Екатерина Селиверстова.

Самое лучшее время — сейчас

В последние три года бизнесу постоянно приходится работать в условиях нестабильной ключевой ставки, ее то резко снижают, то заново поднимают. Спустя длительное время наконец-то ставка вновь начала снижаться, и на рынке наблюдается оживление. Но что будет с ней в 2025 году, все еще непонятно, ситуация остается сложнопрогнозируемой, резкие движения маловероятны, регулятор действует постепенно, чтобы не допустить резких колебаний в экономической активности. Потому ждать удачного момента можно долго.

Сейчас любое фондирование все еще дорогое, но я не готова присоединиться к утверждениям, что привлечение заемного капитала совершенно невыгодно. Очень многое зависит от проекта, для которого привлекается финансирование. Если бизнес-модель предсказывает хорошие прогнозы выручки и прибыли при действующих ставках финансирования, то нет смысла отказываться от него, откладывая развитие на потом.

В 2024–2025 годах многие ПКО старались минимально прибегать к привлечению заемного капитала, улучшали свои балансы и уменьшали долговую нагрузку, а мы в это время закладывали фундамент в развитие бизнеса.

То есть раньше выходить на долговой рынок нам было преждевременно, мы готовились — разрабатывали технологическую базу, проверяли стратегии и точность предиктивной аналитики, а сейчас своевременно: результаты подтверждают, что бизнес-модель работает. Зачем ждать еще пару лет, если есть возможность масштабироваться, развиваться и зарабатывать быстрее уже в текущих рыночных условиях?

Масштабирование и диверсификация

Решение о выпуске облигаций связано исключительно с плановыми шагами по масштабированию бизнеса. В 2026 году мы планируем диверсификацию источников фондирования, заемный капитал распределится примерно в равных пропорциях между четырьмя каналами привлечения.

Сейчас мы, конечно, пользуемся кредитными линиями в банках и продолжим это делать, но у них есть свои ковенанты, ограничивающие принятие решений и их реализацию, это сдерживает развитие. К тому же кредитуют ПКО по-прежнему небольшое количество банков, хотя, учитывая тренд на инвестиции в коллекшн, думаю, что в ближайшее время в списке желающих появится больше кредитных организаций.

Мы работаем и с частными инвесторами, это постепенно наращенная база, также привлекаем инвестиции через краудлендинговую платформу, эти инвестиции очень помогли нам на старте, в начале пути развития. Это было первое доверие, которое очень ценно для нас.

Размещение облигационных займов — это отличный дополнительный вариант привлечения финансирования для ПКО. Его мы планируем ввести уже в этом году и пользоваться данным инструментом и далее. Среднесрочный период обращения облигаций — до трех лет, что соответствует наиболее активной фазе жизненного цикла портфелей просроченных долгов. Данный срок позволяет сформировать достаточный денежный поток для возврата средств инвесторам и сформировать прибыль для коллекторской компании. Инструмент хорош еще и тем, что его условия прозрачны для всех участников процесса инвестирования и не меняются по желанию или требованию любой стороны.

Диверсификация источников фондирования обеспечивает большую маневренность и снижает риски. Важно отметить, что даже при высокой стоимости капитала, что характерно для стартапов и проектов с высоким риском, инвестиции в данное направление остаются привлекательными для всех категорий инвесторов — от розничных до профессиональных. При этом текущая средневзвешенная ставка кредитования позволяет эффективно управлять денежными потоками и обеспечивать рентабельность проекта на этапе масштабирования.

Наша структура фондирования постепенно эволюционирует от розничных и крауд-источников к профессиональным институциональным и долговым инструментам, что отражает рост зрелости проекта, усиление доверия со стороны крупных игроков и переход к устойчивой финансовой модели.

Параметры выпуска

Размещение началось 9 октября 2025 года. Основные параметры выпуска: 300 млн рублей, купон фиксированный, с ежемесячной выплатой, ставка купона — 24,5% годовых (YTM 27,46% годовых), срок обращения — 3 года, с поручительством ООО МФК «Джой Мани» (кредитный рейтинг ruBB-, прогноз стабильный), предусмотрен call-опцион через 2 года обращения. Выпуск доступен для приобретения квалифицированным инвесторам.

Некоторые облигации доступны только квалифицированным инвесторам, поскольку уровень риска таких инструментов превышает средний по рынку, но и доходность по таким облигациям также выше рыночных значений, наш первый выпуск относится к таким высокодоходным облигациям. Квалифицированный инвестор обладает достаточными знаниями и опытом, чтобы всесторонне изучить всю информацию, в том числе предполагаемые риски, и принять взвешенное решение о покупке. Потому наш дебютный выпуск рассчитан именно на них.

Тут важно понимать: компания находится сейчас в инвестиционной фазе. Мы вкладываемся в рост — закупаем портфели, развиваем технологии взыскания, усиливаем команду. Это временно увеличивает долг и сдерживает рост чистой прибыли. Но как только портфели «входят в работу», они начинают генерировать стабильный, предсказуемый денежный поток — именно это и лежит в основе нашей бизнес-модели.

Поэтому наши облигации сейчас — это не просто долговой инструмент, а возможность инвестировать в успешную компанию с совершенно прозрачным бизнесом, без проблем с долгами или налогами, с доказанной способностью масштабироваться, сильной операционной дисциплиной, надежным покрытием обязательств и исключительной доходностью капитала.

О поручительстве «Джой Мани»

У нашей компании пока нет своего кредитного рейтинга, мы планируем его получить уже в следующем году. Но чтобы не останавливать масштабирование, решили не ждать еще год, а осуществить первый выпуск под поручительством ООО МФК «Джой Мани» — компания стабильная, финансово устойчивая и известная на рынке.

Поручительство при выпуске дает владельцам ценных бумаг дополнительные права, это серьезная гарантия, которая повышает надежность облигаций, поскольку поручитель и эмитент несут солидарную ответственность.

Куда будут направлены привлеченные средства и чего ждать инвесторам

Во-первых, значительная часть средств пойдет на пополнение оборотного капитала, что позволит нам обеспечить ликвидность для операционной деятельности и новых сделок по закупке портфелей с проблемной задолженностью с высоким потенциалом возврата.

Во-вторых, средства будут способствовать усилению финансовой устойчивости и обеспечению высокорентабельного, а не просто высокого роста.

И в-третьих, компания продолжит инвестировать в будущее — в автоматизацию бизнес-процессов, в аналитику и скоринг, в цифровые инструменты взыскания.

То есть данный выпуск облигаций позволит нам повысить операционную эффективность, снизить издержки и далее масштабировать бизнес без пропорционального роста рисков.

Каждый рубль, привлеченный компанией, всегда работает на три цели: ликвидность, устойчивость и технологическое преимущество.

Безусловно, выход на публичный рынок предполагает достаточно высокий уровень информационной открытости компании. И важно правильно выстраивать работу с инвесторами. Мы планируем ежеквартальное раскрытие отчетности по РСБУ, а также отчетность по МСФО уже по итогам 2025 года. Дополнительно планируется переход на консолидированную отчетность по МСФО в рамках группы ООО МФК «Джой Мани» — ООО ПКО «Бустер.Ру». Информация будет доступна во всех открытых источниках.