Ключевая ставка ЦБ РФ опустилась до 20%. Почему взыскатели ждут ее дальнейшего снижения

​Российская экономика больше полугода живет в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Совет директоров Банка России 6 июня принял решение снизить ключевую ставку на 1 п.п. — с 21,00% до 20,00% годовых. До этого ЦБ держал ее без изменений с октября 2024-го, чтобы «сломать» инфляционные ожидания и охладить экономику. По оценке самого Банка России, инфляция в апреле 2025 года составила 10,3% в годовом выражении. Это в 2,5 раза выше целевого ориентира 4%.

О последствиях денежно-кредитной политики для кредитования и взыскания читайте в материале «Рынка Взыскания».

Сценарий смягчения: кто выиграет первым

Несмотря на снижение ключевой ставки, Центробанк продолжает быть осторожным: в базовом сценарии он закладывал среднюю ставку 19,5–21,5%, а значит, допускал снижение, но постепенно. Резкого движения не будет, что и подтвердилось по результатам заседания 6 июня. Снижение прогнозируется не раньше III квартала.

По мнению экспертов, даже произошедшего снижения на 1 п. п. может быть достаточно, чтобы перезапустить рыночные ожидания. Аналитики крупнейших банков начали пересматривать прогнозы по доходности вкладов и корпоративных облигаций. Бюджетные ориентиры субъектов РФ на второе полугодие также завязаны на параметры ставки: дешевеющие деньги — это дополнительный драйвер для региональных программ поддержки, связанных с реструктуризацией долгов населения.

Что будет с кредитованием и заемщиками

Прогнозируя, что будет с ключевой ставкой в 2025 году, эксперты сходятся во мнении, что стоит ожидать снижения до 17–18% к концу года. В пользу этого говорит охлаждение ВВП (рост всего на 1,4% в I квартале), слабая динамика потребительского спроса и стагнация в кредитовании.

Кроме того, все чаще на повестку выходит тема повышения долговой устойчивости домохозяйств. Накопленная долговая нагрузка остается на высоком уровне: по данным ЦБ, почти половина всех просроченных платежей в розничном сегменте приходится на заемщиков с более чем двумя открытыми договорами. Это прямое следствие избыточной закредитованности 2022–2023 годов, которое до сих пор не компенсировано ростом доходов.

Что меняется для кредитования и взыскания

Ситуация на кредитном рынке уже трансформировалась: по данным Банка России, число заемщиков в 2024 году сократилось до 50 млн человек — впервые с 2022 года. Банки стали жестче оценивать риски, доля одобренных заявок сократилась, а средние суммы кредитов снизились. В 2024 году выдачи кредитов в России упали более чем на 20% — банки одобрили населению ссуды на 13,2 трлн рублей, подсчитали в Frank RG.

Поэтому снижение ключевой ставки и ставки по вкладам в 2025 году может стать ключевым поворотом — не мгновенным, но ощутимым.

Что будет с рынком МФО и ПКО

В условиях высокой ключевой ставки для бизнеса МФО и ПКО важнейшим ресурсом становится доступ к финансированию. Где его взять, обсуждали на конференции DOLG TALK 2025, организованной СМИ «Рынок Взыскания» совместно с аукционом DEBTPRICE 18 апреля 2025 года. Подробнее можно прочитать в статьях:

• Фондирование и финансирование: как привлекать инвестиции в коллекшн
• Прозрачность бизнеса и хорошие финансовые результаты: как банки оценивают ПКО перед выдачей кредита

По словам генерального директора МФК «Займер» Романа Макарова, ключевая ставка не оказывает прямого влияния на бизнес микрофинансовых организаций (МФО), более важно ужесточение кредитной политики банков в отношении клиентов:

«Ставка по микрозаймам от нее не зависит. Для компаний, у которых нет внешнего долга, таких как “Займер”, колебания ключевой ставки не являются принципиальным фактором. Клиенты банков после отказа в кредитовании все чаще обращаются в МФО».

Если говорить про рынок взыскания, то многое зависит от конкретной ПКО, ее источников фондирования и эффективности:

«При сохранении ключевой ставки наиболее эффективные участники продолжат покупать портфели и зарабатывать, а те, у кого высокая себестоимость взыскания, будут вынуждены оптимизироваться или уйти. Наличие “длинных” ресурсов становится важным конкурентным преимуществом».

По словам генерального директора ПКО «Агентство юридического взыскания и сопровождения (ЮВС)» Сергея Шпетера, высокая ключевая ставка означает, что стоимость заемных денег, необходимых ПКО для рефинансирования текущих операций либо приобретения портфелей проблемной задолженности, увеличивается. И речь не только про банковские кредиты.

«Другой инструмент — это выпуск облигаций. Но там, по сути, тоже ставки купонного дохода должны превышать или по крайней мере быть сопоставимы с банковской. Тут ставка может быть в районе 25–27%, а в некоторых случаях доходить и до 30%», — объясняет эксперт.

Таким образом, для небольших компаний маржинальность взыскания сегодня сопоставима с банковскими депозитами или инвестициями в облигации. Поэтому на рынке ждут снижения ключевой ставки.

«Если сейчас вы можете вложиться в облигации топовых компаний или же положить деньги на депозит в одном из ведущих банков и получать без проблем 20% годовых, то смысл ведения этого бизнеса становится неочевиден», — считает Сергей Шпетер.

***

На рынке ждут снижения ключевой ставки — это важно как для бизнеса в целом, так и для рынка кредитования и взыскания в частности. Это, помимо роста новых выдач, даст банкам и МФО больше возможностей для рефинансирования существующих кредитов, а у коллекторов станет больше шансов получить финансирование на приобретение новых портфелей